La reprise économique de l’Europe bénéficie d’un élan indispensable grâce à la hausse des salaires et des revenus. Mais dans les pays où le vieillissement de la population entraîne une diminution de la main-d’œuvre, les décideurs politiques pourraient bientôt être confrontés à de nouveaux défis. Les tensions salariales à court terme pourraient se combiner à des tensions à plus long terme sur les marchés du travail pour alimenter les pressions inflationnistes.
Après deux années de baisse du pouvoir d’achat, il n’est pas surprenant que les travailleurs européens réclament des salaires plus élevés. Les salaires nominaux ont augmenté de 4,5 pour cent dans la zone euro et de plus de 10 pour cent dans d’autres régions d’Europe au premier semestre de cette année. Des salaires plus élevés contribuent à atténuer les pressions sur le coût de la vie et à soutenir l’expansion économique.
Mais une amélioration de la productivité, associée à des politiques macroéconomiques strictes qui empêchent les entreprises de répercuter la hausse des coûts sur les consommateurs, sont essentielles si les économies veulent se permettre des salaires beaucoup plus élevés sans attiser l’inflation, comme indiqué dans nos dernières Perspectives économiques régionales .
La croissance des salaires a varié selon les pays. Dans la plupart des économies avancées d’Europe, les salaires ont encore augmenté avant de rattraper les prix, ce qui signifie que la pression en faveur d’une augmentation des salaires va probablement persister. En Europe centrale, orientale et du Sud-Est, la croissance des salaires a été plus rapide et a suivi celle des prix. Cette région a connu une forte croissance des salaires dans le passé, mais à l’époque la croissance de la productivité était également forte. Aujourd’hui, il est faible. Cela signifie que de nouvelles augmentations salariales élevées nuiraient à la compétitivité.
Il est peu probable que les pressions salariales s’atténuent de si tôt. Comme le montre le graphique de la semaine , les tendances à plus long terme pèsent déjà sur l’offre de main-d’œuvre (nombre total d’heures travaillées). La démographie et la réduction des semaines de travail signifient que les employeurs sont confrontés à une concurrence féroce pour trouver des travailleurs qualifiés et doivent payer davantage pour les retenir.
Au cours de la dernière décennie, la participation à la population active européenne a augmenté relativement rapidement. Même si cette tendance se poursuit, l’offre de main-d’œuvre pourrait diminuer de 0,1 pour cent par an au cours des cinq prochaines années à mesure que la population vieillit, que la croissance démographique ralentit et que le raccourcissement des semaines de travail se poursuit. En revanche, l’offre de main-d’œuvre aux États-Unis devrait croître de 0,2 pour cent, l’immigration et l’allongement des heures de travail faisant plus que compenser la détérioration de la démographie.
Les possibilités de compenser ces tendances du marché du travail en Europe sont limitées. Les propositions visant à augmenter encore l’âge de la retraite pourraient se heurter à une opposition politique. Il est également peu probable d’augmenter la durée moyenne du travail, car les semaines de travail plus courtes gagnent en popularité.
Que doivent faire les décideurs politiques ? La frontière est mince entre aider à la reprise économique et bannir une inflation obstinément élevée. Les banques centrales doivent surveiller les risques haussiers pesant sur l’inflation et surveiller de près les accords salariaux et leur cohérence avec les tendances de la productivité. Une divergence marquée serait inquiétante. La combinaison de politiques monétaire et budgétaire devrait rester suffisamment stricte pour ramener l’inflation à son objectif.
Dans le même temps, les réformes structurelles visant à accroître la productivité deviennent essentielles. Cela permettrait à la fois de réduire les pressions inflationnistes sur le marché du travail et d’accroître le potentiel de croissance économique à long terme . Stimuler l’offre de main-d’œuvre en permettant aux travailleurs de travailler plus d’heures, en facilitant la transition entre les emplois, en outillant les nouvelles générations pour les emplois futurs, en requalifiant les travailleurs et en facilitant l’intégration des travailleurs migrants ont tous un rôle important à jouer.
Source : imf.org
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